六禾看见·017期 | 5月23日-5月29日

六禾投资   2022-06-09 本文章60阅读

01 市场概况


本周美股纳斯达克综指在触及850日均线以后反弹,A股延续反弹后的振荡局面,上游能源表现相对较好。


02 情绪温度


目前A股风险溢价处于27.5%,从4月26日触及10%分位后连续反弹,处于低估区域。


03 行业点评


光伏:5月硅料环比逐渐释放产能,欧洲能源计划促进光伏装机需求


光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格28.5元(环比0元/Kg,+0%),多晶硅致密料257元/Kg(环比+2元/Kg,+0.8%),210mm单晶硅片9.13元(环比+0元,+0%),210mm单晶perc组件价格1.95元/w(环比+0元/w,0 %)。

 

5月产量相比1月增幅已达16%,6月硅料产量有希望突破7万吨/月的新一个产量台阶。5月执行新单集中式项目出厂价格约在每瓦1.9-1.93元人民币的价位,分布式项目大宗价格约在每瓦1.93-1.95元人民币,终端观望情绪增加,也有不少销售反馈订单走单不畅、有部分减单的迹象。

 

交运:疫情影响货运物流,五月快递增速有望同比转正


本周快递行业日均揽收和投递分别为3.27、3.15亿件,环比上周分别提升5.3%、下降3.9%;环比4月下旬分别提升13.2%、提升3.2%。

 

机械:先进制造需求有韧性,国产替代适逢其时


截至5月27日,卓创资讯液氧月均价488元/吨,较上月均价降5.11%,较去年同期降54.69%。

 

建材:高频施工数据向下,地产链公司业绩承压


本周水泥价格环比-1.2pct,熟料库存71.1%(+2pct);5月下旬,国内水泥市场需求陆续进入淡季,大部分地区出现持续雨水天气,影响市场成交,库存不断攀升。


无碱玻纤价格6651元/吨,周环比0%,年同比-1.6%,碱池窑粗纱市场价格基本趋稳,多数厂报价暂无明显调整,市场交投仍显一般。

 

电新:原材料价格如长期位于高位可能压制电动车销量及中下游利润

 

从知情人士处获悉,目前宁德时代已收到客户宝马公司《定点通知书》,将为宝马新款电动车型提供圆柱型电池供应。此前,宝马计划在 2025 年发布的基于Neue KlaSSe电动车平台打造的车型中采用圆柱型电池,而非方形电池。据知情人士透露,这一变化将使宝马的电池成本降低 30%。知情人士还表示,新宝马电池的能量密度将比特斯拉的圆形电池高出至少低两位数的百分比,但没有提供进一步的细节。目前宝马的方形电池供应商包括宁德、三星、亿纬、Northvolt,宁德是首家正式拿到圆柱订单的宝马供应商。


此外,宝马集团计划在德国投资1.7亿欧元,开设一家电池研发中心,对下一代锂离子电池进行开发。宝马在一份声明中称,将利用该中心研究电池价值创造过程,旨在帮助未来的供应商生产符合公司自身规格的电池。宝马希望提高下一代锂离子电池的能量密度,同时将电池成本降低30%。

 

电子:手机销售短期承压明显,芯片供需开始分化


中国信通院数据,2022前4个月,规模以上电子制造业增加值同比增长10.7%,高于工业总体4.2个百分点,是31个制造业大类行业中增长最快的行业。其中,4月份规模以上电子制造业增加值同比增长4.9%,较3月增速回落7.6个百分点,相比规上工业增速大幅回落至-2.9%,电子制造业仍表现出较强增长韧性。


但同时,受去年高基数及疫情影响,电子行业出口增速大幅回落。电子制造业前4个月出口交货值同比增长6.5%,较全国工业总体低3.4个百分点;增速较上月回落4.9个百分。 

 

通信:运营商低估值有望修复,东数西算带来增量机会


中国国际大数据产业博览会开幕式上,工业和信息化部部长肖亚庆表示,要坚持适度超前建设数字基础设施,全面推进5G网络和千兆光网建设,加快工业互联网、车联网等布局。


肖亚庆提出全面推进5G网络和千兆光网建设,加快工业互联网、车联网等布局,促进数据高效采集和传输。统筹布局数据与算力设施,加快建设国家工业互联网大数据中心;着力拓展融合应用场景,促进产业转型升级、提高政府治理效能、加快数字社会建设;推进数据资源整合和开放共享;深化国际务实合作。


山东省大数据局发布《2022年山东省省级新型数据中心试点建设单位公示》,对入选的20家大中型数据中心、60家边缘数据中心名单进行公示。山东省计划对其中符合条件的数据中心给予每台机架1000元的补贴,对符合条件的边缘数据中心给予每台3000元补贴。

 

食品饮料:白酒板块景气度边际趋弱,短期受疫情冲击较大;食品板块表现分化,速冻、乳制品需求韧性较强


白酒:本周茅台原箱批价3000元/瓶,环比持平。茅台5月配额销售完毕,6月配额尚未到货,市场缺货造成批价持续上行。新增i茅台投放的100ml飞天、43度飞天等价格较为大众化,投放量较大,目前销售情况良好。


大众品:立高食品,经销商反馈Q1大概15%左右,4月30%+,5月预计40%+(西北地区),其他区域5月比4月也在逐渐恢复中,目前各区域正重新上报新目标进行调整,西北区域今年增速目标调整至45%(去年年底原本制定为85%)。

 

家电:需求端内需出口双弱,成本端压力边际改善,估值处于历史底部区域


空调零售数据跟踪(0516-0522):线上零售额同比-55.6%,线下零售额同比-43.8%,5月至今(0502-0522)线上零售额同比-51.5%,线下零售额同比-39.4%。

 

纺服零售:线下消费受疫情冲击较大,医美、潮玩、运动等相对景气赛道4月数据也有所下滑


电商618数据跟踪:5/26 Day1比去年预售第一天美妆整体同比增长26%(上海同拼多多比52%)。截止5/28 16:00,累计同比去年增长8.5%,整体表现略超预期,其中国货品牌珀莱雅、华熙生物等表现优异。

 

互联网:估值底部,基本面依然承压,政策面逐步转向


本周中概股业绩普遍超预期,带动市场整体反弹。其中阿里巴巴22Q1收入同比增长9%至2041亿元,高于一致预期1.7%,Non-GAAP净利润同比下降24%,高于一致预期15.9%。拼多多22Q1收入同比增长7.3%至2379亿元,高于一致预期14.4%,Non-GAAP净利润42亿元,高于一致预期66.3%。爱奇艺22Q1实现首次季度盈利,带动百度业绩超预期。


整体来看,在行业收入承压的情况下,公司降本增效的效果逐渐体现,利润率改善幅度超市场预期。

 

汽车:国常会对于小排量减免购置税


国常会召开会议,确定阶段性减征600亿购置税,预计减征对象为1.6L排量以下乘用车,减征比例为5%,时间周期为年底前,预计将提振约10%燃油车销量。5月16日-22日,乘用车零售下滑6%,批发下滑21%,上汽临港工厂于5月27日恢复两班制生产。


新势力4月交付低于预期,蔚来0.5万辆/环比-49%、小鹏0.9万辆/环比-42%、理想0.4万辆/环比-42%、哪吒0.9万辆/环比-27%,比亚迪4月完成10.6万辆销售,同比增长134%,环比增长1%。预计4月乘用车上牌101万辆,同比下降37%,低于预期。

 

医药:疫情趋缓,医保局规定常态化核酸由各地政府承担


全国疫情整体趋缓,5月27日单日新冠感染者降至360例。血制品11省集采报价公布,降价幅度温和,对血制品企业利润几无影响。沃森南京2价hpv中标,中标价格低于万泰中标价约30%,市场对hpv的竞争格局担忧浮现,万泰等标的短期有较大跌幅。


医保局明确常态化核酸检测费用由各地政府承担,同时要求各地在6月10日前将新冠病毒核酸检测单人单检降至不高于每人份16元,多人混检降至不高于每人份5元,明确社会检测实验室定价应当遵循“公平、合法和诚实信用”的原则,体现保本微利、质价相符。


04 市场点评


美10年期国债利率在5月6日后触及3.13%后开始回落,美元指数在5月12日触及近20年高位后回落,给国内货币政策反而留出空间。


上海和北京疫情缓解,上海6月将陆续正式复工,逐步带动长三角地区的生产消费返回正规,可能上市公司基本面还有1-2份季报的疲软,但相应的政策支持力度将会较强,长期看,此时依然是加大权益投资的好机会。复工复产只是疫情冲击的修复,寻找未来十年的结构性成长力量将会是决定投资超额收益的关键。




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