六禾看见·015期 | 5月9日-5月15日

六禾投资   2022-06-09 本文章51阅读

01 市场概况


本周美股本周调整,A股显示一定独立性。3月16日刘鹤副总理在金融委讲话后,大市值权重反弹为主,4月29日政治局会议后,市场以中小市值和创业板和科创板反弹为主。



02 情绪温度


目前A股风险溢价处于28.4%,风险溢价处于历史低估分位,从4月26日触及10%分位后连续反弹。




03 行业点评


光伏:5月硅料环比逐渐释放产能,美国关税取消有望提升组件出口需求


光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格28.5元(环比1元/Kg,+3.6%),多晶硅致密料253元/Kg(环比+4元/Kg,+1.6%),210mm单晶硅片9.13元(环比+0.08元,+0.9%),210mm单晶perc组件价格1.915元/w(环比+0.015元/w,0.8%)。

 

2季度硅料预计产出约20万吨,环比提升约12%,3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放,硅料季度环比有望超20%。

 

交运:疫情影响需求,五一快递增速同比转正


上海目前快递行业揽收和投递业务量日均值均已达到100多万单,恢复到常态水平的1/6。整车货运流量指数仍受影响,物流彻底恢复还需要时间。




机械:机床用刀具上游价格开始转弱,工程机械4月仍是下滑趋势


近2周,刀具上游碳化钨粉末的价格整体处于弱稳区间,截至5月10日,钨精矿价格较4月中旬价格高点下降4.9%。

 

建材:稳增长预期驱动,水泥需求不振在累库


本周水泥价格环比-0.7pct,熟料库存65.7%(+0.4pct);5月上旬,受持续疫情防控,以及部分地区叠加强降雨天气影响,下游需求环比明显减弱,不同地区企业出货率下降10%-20%不等。


无碱玻纤价格6726元/吨,周环比-0.3%,年同比-0.5%,本周无碱池窑粗纱市场价格弱势小幅下调,成交稍显一般。。

 

电新:长三角供应链冲击下缓慢复工,锂矿高位较年初依然有较大涨幅


马斯克出席英国金融时报举办的“未来汽车峰会”并发表演讲。马斯克指出,特斯拉的理想是2030年生产2000万辆车,考虑到2021年特斯拉产量为100万辆,则该目标对应未来8年50%的CAGR。马斯克指出特斯拉出货量增长的速度已经超过福特T型车。公司预计中国市场将占特斯拉的20-30%,但短期不会新增超级工厂,将专注于德国工厂和德州工厂的爬产。


马斯克认为制约该目标的主要原因是原材料问题,表示特斯拉收购矿山也不是不可能。马斯克表示氢能源汽车不可能推广,因为气态氢能量密度极低,而液态氢需要使用大量能量降温到接近绝对零度才可以液化,同时生产氢效率较低。

 

电子:台积电发起提价


台积电公布了提价通知,称自2023年1月起全面调整晶圆代工价格,涨幅为6%,这也是台积电一年之内两度调高代工价格。台积电表示面临巨大的成本压力。从化学品、天然气到晶圆设备材料,芯片制造商的平均生产成本目前上涨20%—30%。此外,知情人士称三星正在与客户谈判,希望将价格提高15%到20%,具体要取决于芯片制造的复杂程度。知情人士表示,三星目前已经完成了与一些客户的谈判。新定价将从今年下半年开始实施。

 

食品饮料:白酒板块景气度边际趋弱,短期受疫情冲击较大;食品板块表现分化,速冻、乳制品需求韧性较强


白酒:本周茅台原箱批价环比上涨至2890元/瓶,5.19“i茅台”计划上线100ml飞天茅台,预约申购价379元,根据i茅台已上线产品经销商利润率推算,100ml飞天出厂价或为330-340元左右,投放量暂未明确,吨价较969提升70%,较1399提升20%。

 

大众品:海天味业交流,暂维持双12%年度目标,截至Q1看压力不小,但仍需观察Q2及后续的需求趋势,再做调整会更客观;长期视角,主要品项仍有持续成长空间。

 

家电:需求端内需出口双弱,成本端压力边际改善,估值处于历史底部区域


空调零售数据跟踪:4月线上、线下零售额分别同比-2%、-24%。线下零售受到疫情的冲击明显,美的、格力、海尔线下零售额分别同比-35%/-23%/-3%。线上零售额,格力、海尔分别同比+15%/+8%,美的同比-20%。

 

清洁电器零售数据跟踪:受疫情负面影响,AVC监测2022年3-4月,扫地机线上零售额同比-23.5%,零售量同比-45.4%;洗地机零售额同比+42.0%,零售量同比+42.2%,景气度整体偏弱。3-4月石头线上零售额/零售量份额同比分别+10.7/+6.9ppt至24.0%/18.3%,科沃斯品牌市场份额同比下滑。

 

纺服零售:线下消费受疫情冲击较大,医美、潮玩、运动等相对景气赛道4月数据也有所下滑


餐饮:九毛九,4月九毛九同店均为21年同期的74%,太二约为52%。五一期间,九毛九同店均为21年同期的78%,太二约为57%。海底捞,4月整体店翻台率为21年同期80%以上,可比店为同期75%左右。上海门店基本没有堂食记录,北京、广东4月与3月持平,深圳较3月有小幅提升;重点二线城市,如郑州、杭州、成都等地的翻台率也都有所下降。

 

互联网:估值底部,基本面依然承压,政策面逐步转向


快手:5月13日,快手电商在北京举办了2022的“引力大会”,此次大会以“新市井电商·信任铸就增长新红利”为主题。会上,快手电商总结了过去一年的阶段性成绩,并发布了2022年最新战略。与快手在2021年底提出的“新市井商业”一致,快手电商将自己定位为“新市井电商”。


基于这一定位,在消费者层面,快手电商提出了“实在人、实在货、实在价”的价值主张。在业务战略层面,快手电商升级为“大搞信任电商,大搞快品牌,大搞品牌,大搞服务商”的“四个大搞”,并提出将在2022年用超过230亿的流量扶持500个以上的快品牌标杆。

 

医药:估值低位,生物药企业海外拓展不顺利,常态化核酸成近期控制疫情常态


本周生物医药(申万)指数4.11%,沪深300指数2.04%,医药指数跑赢大势。医药板块处于历史较低PB分位(PE受疫情扰动影响失真)。5月,主流公司年报及一季报披露完成,医药板块受益于疫情,检测-疫苗-防疫药品等利润较好,带动板块整体盈利突出。CXO板块仍保持较快增长。疫情方面,奥密克戎新变种BA.4、BA.5逐渐流传,上海疫情数据持续好转,常态化核酸检测成为多地防控手段。

 

行业及公司:


【十四五生物经济发展规划】发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》,明确生物经济重点发展的四大领域,涉及面较广,对产业影响深远。

 

【恒瑞医药】5月12日公司发布公告,卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼一线治疗晚期肝细胞癌的国际多中心III期临床试验(SHR-1210-III-310)由独立数据监察委员会(IDMC)判定主要研究终点结果达到方案预设的优效标准。

 

【定增获批】爱尔眼科、泰坦科技上周获批定增。

 

汽车:市场有新能源补贴延续、汽车下乡等政策的传言


本周申万汽车指数上涨8.4%,市场有新能源补贴延续、汽车下乡等政策的传言,尚未得到证实。中汽协口径,4月乘用车销量96.5万辆,下滑43.4%,商业车销售19.1万辆,下滑60.6%。


04 市场点评


上海疫情已经历时2个多月,已从峰值回落进入扫尾阶段,支援上海的外省市抗疫医生陆续返回修整,在常态化核酸条件下,逐渐的复工复产应该是可以期待的,短期看,可能上市公司基本面还有1-2份季报的疲软,相应的政策支持力度将会较强,长期看,此时依然是加大权益投资的好机会。




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